2019年7月27日，鎮(zhèn)江市普合股權(quán)投資基金合伙人大會(huì)在鎮(zhèn)江舉行。會(huì)議總結(jié)了過(guò)去一年中鎮(zhèn)江市普合股權(quán)投資基金所開(kāi)展的工作，聽(tīng)取LP們的建議，并就當(dāng)前投資市場(chǎng)中的汽車(chē)電子行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及醫(yī)療投資機(jī)會(huì)進(jìn)行深度分析與探討。

合伙人大會(huì)上，合創(chuàng)資本圍繞鎮(zhèn)江市普合股權(quán)投資基金的運(yùn)行概況、投資分布情況、投資案例、投資項(xiàng)目進(jìn)展、基金后續(xù)的安排和工作目標(biāo)等各方面內(nèi)容向合伙人進(jìn)行了報(bào)告。

從基金的投資布局角度分析，合創(chuàng)資本董事長(zhǎng)丁明峰認(rèn)為，未來(lái)兩三年在ICT行業(yè)比較確定性的投資主題就是中美對(duì)抗和國(guó)產(chǎn)化替代。目前，整個(gè)ICT行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入30年大周期的尾聲，各家競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，未來(lái)對(duì)在全球范圍內(nèi)號(hào)稱(chēng)的純粹技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的投資一定要更加謹(jǐn)慎。在投資方面，合創(chuàng)資本只有通過(guò)提高投資的準(zhǔn)確率，增厚基金的收益率，才能在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占領(lǐng)優(yōu)勢(shì)地位。

LP們表達(dá)了對(duì)合創(chuàng)資本的認(rèn)可和信任，并提出做微觀經(jīng)濟(jì)要有宏觀經(jīng)濟(jì)的思維，要堅(jiān)定自己的投資理念，聚焦自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，關(guān)注基金重點(diǎn)項(xiàng)目的安全穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)項(xiàng)目退出的提前布局、收益與DPI的平衡等給予了指導(dǎo)和建議。

此外，本次合伙人大會(huì)還對(duì)當(dāng)下熱門(mén)的投資話(huà)題進(jìn)行了深入的主題分享。

1 . 合創(chuàng)資本合伙人張奇分享

目前，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)剛經(jīng)歷2018～2019年上半年汽車(chē)零售歷史上第二次衰退，開(kāi)始逐漸企穩(wěn)，行業(yè)加速分化，尾部整車(chē)廠利潤(rùn)空間壓縮，行業(yè)加速出清。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)正在由成長(zhǎng)邁入成熟階段（將延續(xù)20年），汽車(chē)產(chǎn)業(yè)也在經(jīng)歷向「網(wǎng)聯(lián)化、智能化、電氣化、新能源化」的方向快速轉(zhuǎn)型，「新四化」是未來(lái)數(shù)十年改變汽車(chē)工業(yè)的關(guān)鍵力量。其中大部分的技術(shù)創(chuàng)新都汽車(chē)電子零部件緊密相連，汽車(chē)電子也孕育著汽車(chē)領(lǐng)域最大的投資機(jī)遇。

張奇認(rèn)為，在汽車(chē)電子投資中，優(yōu)選的是海外巨頭還沒(méi)有能搶占較高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額、產(chǎn)品具有較高技術(shù)門(mén)檻、細(xì)分賽道足夠?qū)挼男滦烷T(mén)類(lèi)，比如環(huán)境感知傳感器、單品價(jià)格較高的車(chē)身感知傳感器、ECU和域控制器、乘用車(chē)L3、有較高天花板的的封閉場(chǎng)景L4、干線物流無(wú)人駕駛等等，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司利用工程師紅利，立足于過(guò)硬的產(chǎn)品技術(shù)、持續(xù)創(chuàng)新能力、本地化解決方案優(yōu)勢(shì)和服務(wù)響應(yīng)優(yōu)勢(shì)。

從國(guó)家能源安全結(jié)構(gòu)需求的角度，中國(guó)新能源車(chē)輛的發(fā)展是一個(gè)大趨勢(shì)，新能源車(chē)會(huì)在曲折和爭(zhēng)論中持續(xù)增長(zhǎng)。基于中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)占全球1/3份額，以及特斯拉加速向百萬(wàn)輛年銷(xiāo)售量進(jìn)軍，全球新能源車(chē)的發(fā)展已經(jīng)在傳統(tǒng)車(chē)廠和主要tier1中形成初步共識(shí)，很有可能成為未來(lái)10年除無(wú)人駕駛以外各車(chē)廠投資最大的領(lǐng)域。

目前，就汽車(chē)電子投資而言，合創(chuàng)資本已經(jīng)陸續(xù)投資了MINIEYE、行易道、導(dǎo)遠(yuǎn)、泰斗微、芯馳、慷智、芯福等一批行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。

2. 合創(chuàng)資本副總裁齊瑋分享

齊瑋博士認(rèn)為，雖然國(guó)內(nèi)2019年醫(yī)療健康行業(yè)融資對(duì)比2018上半年幾近腰斬，但在資本寒冬中仍是廣受關(guān)注的重要賽道。合創(chuàng)資本依然會(huì)將重點(diǎn)放在醫(yī)療器械領(lǐng)域。受到新興市場(chǎng)增長(zhǎng)的帶動(dòng)，2018年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)整體銷(xiāo)售額年增長(zhǎng)率約為5.7%。中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2018年仍維持2位數(shù)的增長(zhǎng)。

從全球市場(chǎng)看，體外診斷是最大的細(xì)分市場(chǎng)和最熱門(mén)的投資方向。體外診斷細(xì)分領(lǐng)域中，全球的熱點(diǎn)又圍繞在分子與測(cè)序領(lǐng)域，重點(diǎn)聚焦在測(cè)序成本的降低、測(cè)序方法的改變、以及由此帶來(lái)的在測(cè)序性能上的不斷提高，和進(jìn)入更廣闊的的應(yīng)用場(chǎng)景。

在體外診斷中重點(diǎn)關(guān)注的方向是分子診斷（精準(zhǔn)醫(yī)療）。而基因檢測(cè)又是精準(zhǔn)醫(yī)療的基石，精準(zhǔn)醫(yī)療的興起促進(jìn)了基因檢測(cè)的應(yīng)用及行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。未來(lái)，測(cè)序成本持續(xù)降低、臨床普及速度大大加快、數(shù)據(jù)分析價(jià)值凸顯等將成為精準(zhǔn)醫(yī)療的技術(shù)趨勢(shì)，改變治療流程將成為精準(zhǔn)醫(yī)療的臨床應(yīng)用趨勢(shì)。

在選擇醫(yī)療項(xiàng)目上，合創(chuàng)資本也有自己獨(dú)特的核心投資邏輯。首先，行業(yè)需求增長(zhǎng)空間決定了企業(yè)發(fā)展的天花板，也決定企業(yè)發(fā)展的中短期增長(zhǎng)；其次是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)主要取決于市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)，即優(yōu)秀企業(yè)對(duì)不優(yōu)秀企業(yè)的擠出；最后取決于企業(yè)家才能。三項(xiàng)都平庸的企業(yè)不可能快速增長(zhǎng)，合創(chuàng)資本要從中排除掉有明顯不可彌補(bǔ)短板的和挑選自我認(rèn)知能力強(qiáng)和學(xué)習(xí)能力強(qiáng)的。

目前，就合創(chuàng)資本的投資IVD行業(yè)布局而言，已經(jīng)陸續(xù)投資了優(yōu)迪生物、唯公科技、華邁興微、佰辰醫(yī)療、海格德生物、ChroniSense、GluSense、安吉康爾等醫(yī)療企業(yè)。